Таблица капитализации

Таблица капитализации (Cap Table) — таблица с анализом информации об основателях стартапа, сотрудниках и инвесторах. Является инструментом внутреннего учета компании, а также средством привлечения потенциальных вкладчиков. Применяемая в документе прозрачная отчетность позволяет отследить распределение прав собственности, процентную долю каждого участника, а также вливания на каждом раунде финансирования. Таким образом, Cap Table показывает общую рыночную стоимость стартапа.

Содержание таблицы

Таблица капитализации является бухгалтерской книгой учета всей информации о стартапе и общем объеме участвующих в нем акций и ценных бумаг, включая доли каждого участника. Базовые составляющие Cap Table:

Более сложные таблицы капитализации содержат в себе информацию о:

• слияниях и поглощениях;
• увольнениях и выходе из долевого участия сотрудников и инвесторов;
• долговых обязательствах и займах;
• эмиссии акций;
• любых транзакциях (в рамках гипотезы);
• вероятных источниках инвестиций.

Для упрощения анализа Cap Table (особенно после нескольких раундов финансирования) практикуется ее разделение на части:

• отдельно по раундам финансирования;
• на внешних и внутренних акционеров;
• на владельцев обычных и привилегированных акций.

Функциональность

Таблица капитализации используется для анализа ряда событий с целью их своевременного моделирования:

Дополнительно таблица является инструментом повышения лояльности инвесторов с целью принятия ими финансового решения. А также служит средством повышения доверия нанимаемых в стартап сотрудников (за счет открытой информации).

В США и некоторых других странах таблица капитализации часто заменяет акции (в рамках процесса «дематериализации» — отмены бумажных сертификатов). Законами большинства штатов США разрешено считать наличие Cap Table формальным юридическим подтверждением владения акциями.

Сфера применения

Наиболее известное применение таблицы капитализации — на ранних стадиях организации стартапов и прочих предприятий. Использовать Cap Table можно на любом этапе развития стартапа или компании, но следует учесть, что каждый неучтенный раунд финансирования усложняет общую картину и может привести к некорректному расчету рыночной стоимости проекта.

Основные пользователи таблицы:

• предприниматели;
• венчурные капиталисты;
• инвестиционные банкиры.

Пользоваться таблицей капитализации может любая заинтересованная в стартапе сторона, в том числе:

• держатели акций (сотрудники и инвесторы);
• держатели опционов, варрантов или деривативов;
• налоговые организации (актуально для США);
• кредиторы, давшие стартапу конвертируемые займы (при наличии).

Создание и ведение Cap Table

Создать таблицу капитализации для частной компании с простыми формами расчетов можно по шаблону (воспользовавшись программами Excel или Google Sheets). Стартапам со сложной структурой капитала лучше воспользоваться специальными сервисами с расширенным функционалом: Eqvista, Capshare, Ledgy, Captable.io или Capdesk.

При ведении Cap Table нужно учитывать ряд правил:

• сведения в таблице капитализации должны постоянно обновляться и быть актуальными;
• информация должна быть точной, структурированной и организованной;
• сведения — адаптированы к потребностям бизнеса.

Все показатели рассчитываются по формулам, которые внесены в готовые шаблоны. Заполнение ведется по мере изменения информации (добавления новых раундов финансирования).